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煤炭

日期:2016-07-01 中國標準時間  來源:公司動態

煤炭


煤炭是古代植物埋藏在地下經歷了復雜的生物化學和物理化學變化逐漸形成的固體可燃性礦物。是一種固體可燃有機巖,主要由植物遺體經生物化學作用,埋藏后再經地質作用轉變而成,俗稱煤炭。煤炭被人們譽為黑色的金子,工業的食糧,它是十八世紀以來人類世界使用的主要能源之一。

環渤海5500大卡/千克動力煤的綜合平均價格已經從2012年初的797元/噸降至年底的638元/噸,降幅接近20%。

2013年來,煤價還在繼續下滑。一季度,山西省噸煤綜合售價為546.79元,同比減少43.17元。山東區域電廠5月份電煤到廠接收價再次普降20元/噸。

以煤炭大省山西為例,2013年第一季度全省煤炭行業實現利潤累計完成僅為65.22億元,同比大幅減少48.24億元,下降66.98%。同時,五大國有煤企集團有三家出現了虧損。

2013年前兩個月,營業收入在500萬元以上的煤炭企業,利潤同比下降34.86%,部分大型企業出現虧損,虧損企業的比例已從同期的18%上升至23%。個別企業甚至出現了貸款發工資和推遲發工資的現象。

而就在國內煤企備受市場煎熬之時,進口煤卻在我國市場大行其道。在2012年煤炭進口量高達2.9億噸之后,一季度,我國煤炭進口量繼續保持了大幅增長。據海關總署的統計數據顯示,前四個月進口煤量達1.2億噸,增幅超過30%。

2013年2月中旬,中石化新疆煤制天然氣管道外輸項目已完成80%以上的項目前期工作。

煤炭產能過剩、庫存積壓一直制約著煤炭企業發展。從上市煤企數據來看,煤炭行業一季度末存貨整體同比及環比都出現了增長,中國神華等大型煤企的存貨金額均較年初出現了不小的增長。

A股市場上市煤炭相關企業共計43家,其中一季度末存貨上升的企業占到了三分之二。一季度末上市煤企總計存貨555.09億元,其中中國神華一季度末存貨量最大,達到了193.6億元,占到了上市煤企一季度末總存貨量的34.88%,除中國神華近200億元的存貨外,其他上市煤企存貨量均沒有超過百億。上市煤企中,中煤能源一季度末的存貨排名第二,存貨量72.51億元,西山煤電一季度末的存貨量40.19億元,其他如神火股份、西山煤電等存貨也都超過了20億元。

而存貨量超過10億元的公司中,冀中能源等公司存貨環比增幅也都超過了30%。除季節性因素外,中國神華等大型煤企存貨的環比大幅增長也是一季度末上市煤企存貨整體大幅攀升12.47個百分點的主要原因。

雖然就同比數據看,半數以上的上市煤企一季度較2012年一季度末的存貨有所下降,但整體同比卻依然上升了近6個百分點。大型煤炭上市企業中,中煤能源、西山煤電等存貨同比是下降的,但包括中國神華、山煤國際在內的公司一季度末的存貨較同期都有不小幅度的上漲。

煤炭企業受季節性因素影響較為明顯,一般四季度是用煤高峰期,煤炭企業的庫存也會下降得比較明顯。同時煤炭的需求也受到了國內經濟情況的影響,煤炭進口情況也影響著國內企業的需求。而對于庫存,另外一個重要因素就是國內企業煤炭的產能,在需求放緩的情況下,產能過剩已經成為制約煤炭企業高庫存的重要原因。

據對43家A股上市煤炭采選相關企業的一季度業績數據進行整理,近八成公司凈利潤出現了下降,與之相對應的二級市場股票也出現了同樣的走勢,近九成公司股票出現了下降。除*ST賢成外,潞安環能等多家公司的股價下跌幅度超過了20%,而中國神華等公司股價下降幅度也在10%-20%,僅有靖遠煤電等幾家公司股價出現了大幅上漲。

從估值方面來看,上市煤企市盈率不少依舊偏高,但如果從市凈率看,超五成個股市凈率都在2倍以下。根據昨日收盤數據顯示,三分之一相關個股動態市盈率在20倍以下,中國神華的市盈率低于9.29倍,露天煤業的市盈率也只有9.57倍,而山西焦化、愛使股份等公司市盈率仍超過了百倍。五成以上相關公司市凈率低于2倍,中煤能源最新的市凈率只有0.99倍,股價已經略低于凈資產,上海能源的市凈率只有1.20倍,而西山煤電等多家公司的市凈率也只有2倍左右。

海關總署2016年1月13日公布的數據顯示,2015年12月份我國進口煤炭1764萬噸,同比減少958萬噸,下降35.19%;環比增加145萬噸、增幅8.96%。2015年,我國累計進口煤炭20406萬噸,同比減少8714萬噸、下降29.9 %。此外,12月出口煤及褐煤44萬噸,2015年出口574萬噸,累計同比下降7.1%。

 

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